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    特斯拉正在走一步險棋?

    2022-02-11 09:26:06   來源:中國商務新聞網   作者:朱世耘

    “廉價車”還是“全自動駕駛”

    特斯拉正在走一步險棋?

    提出2萬美元“廉價車”概念的當年,特斯拉還沒有FSD(Full selfdriving,完全無人駕駛系統),還在燒錢的道路上看不到盡頭。如今,終于學會造車的特斯拉決定在造“廉價車”之前,先“搞定”自動駕駛。

    1月,特斯拉發布了2022年財報,全年銷售近百萬輛,連續第10個季度實現盈利,四季度GAAP營業利潤率高達14.7%,像其他車企一樣站在了規模效應帶來的盈利通道上。在此勢頭之上,特斯拉計劃進一步擴展,未來幾年的產量將以年均50%的速度增長,以此計算2024年就或將達到320萬輛。但高速生產的同時,特斯拉“跳票”了預熱三年多的2.5萬美元新車,而是再提其FSD有望在今年實現超過人類的安全可靠性。

    沒有新車拉動之下極速擴產,特斯拉正在走一步險棋嗎?

    擴產,儲備核心競爭力

    雖然被廣泛定義為一家科技公司,但2021年年底特斯拉官方表示:“生產制造是(我們)的核心競爭力?!?/p>

    2021年,特斯拉汽車業務營收達到472.3億美元,同比增長73%,其中“補貼”占比進一步降低近3個百分點至3%;毛利率攀升5個百分點至29.3%;全年EB ITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)翻番超過116.2億美元,利潤率高達21.6%。

    特斯拉首席財務官扎克·科克霍恩表示,弗萊蒙特和上海工廠的產能提高;利潤更高的Model Y占比提升;上海工廠本地化生產和更加合理的產線設計;以及Model S和Model X兩款高定價產品更新后加入,推動了全年營收和利潤的增長。

    產能效率和產品協同是特斯拉賺錢的兩大“殺手锏”。

    2021年,特斯拉在全球交付93.6萬輛產品,同比增長了87%。與此同時,其產能不斷攀升,美國加州弗里蒙特工廠全年生產60萬輛,中國上海工廠產量則大于45萬輛。

    相比之下,2019年大眾集團宣布德國茨維考工廠將是集團內最大的電動車工廠,預計2021年起,年產能最高可達33萬輛。至2021年年底,特斯拉兩家工廠的年產能效率已達到122萬輛。

    “Y+3”則進一步放大效率優勢。2021年僅在中國,Model Y便貢獻了52%的銷量。特斯拉創始人馬斯克此前透露Model Y與Model 3共享多達75%的零部件,介于Model 3至2020年全球累計銷量已超過82萬輛,對Model Y的攤銷效果可想而知;此外,2021年上市之初,國信證卷發布的研報便認為國產特斯拉Model Y的毛利潤高達30%,隨著國產化程度加大,顯然將進一步加大其收益邊際。

    2021年,馬斯克曾在電話會上表示,特斯拉真正了不起的地方是沒有“死于”批量生產。Model Y可以說是特斯拉生產制造能力成熟的代表作。2022年開始,特斯拉開始極速擴產,預計,未來幾年產量年均增長率將達到50%。

    目前,特斯拉在德國柏林和美國得州的新工廠已經進入設備測試階段。馬斯克表示,未來得州工廠將交付美國2/3的Model Y,從而進一步降低成本。此外特斯拉正在尋找新的工廠地址。

    但擴產也意味著巨大的資本支出。

    從產能增幅來看,至去年年底特斯拉已有兩家工廠產能增加17萬輛/年,得州與柏林工廠計劃產能共計約100萬輛/年。盡管享受各地的優惠政策,但特斯拉仍為120萬輛的年產能支出了超30億美元的資本。2021財年,特斯拉投資現金流出為64.8億美元,同比增長105.6%?!爸饕糜诮ㄔO得克薩斯州超級工廠和柏林超級工廠以及上海超級工廠和弗里蒙特工廠的擴建?!碧厮估?0-K文件中顯示。

    2021年,特斯拉汽車業務凈利潤55億美元;年末自由現金流50億美元,同比增長80%。另一方面,至2021年年底,特斯拉的現金及現金等價物同比降低了9%(175.7億美元),而且新年沒有新車?!澳壳拔覀儧]有花時間在2.5萬美元的緊湊型車款?!瘪R斯克在電話會上表示。

    新系統,比新車更好賣

    按照年均50%的擴產速度,至2024年特斯拉的產能將達到320萬輛/年,意味著30億美元量級的資本支出,和累計超過660萬輛(2022-2024年)的銷售任務。

    此前,特斯拉2.5萬美元成本的緊湊型車型被認為是實現銷量突破的重要支撐。但在沒有新車拉動的情況下,快速擴產的特斯拉要如何大幅提升銷量?

    FSD將是關鍵。盡管沒有推出2.5萬美元的車型,但完全自動駕駛(FSD)將使車輛的利用率翻五倍,則成本就變成了五分之一,而且使車主不用遭受駕駛的煎熬。所以即使特斯拉的車成本不變,我們還是可能能把所有生產出來的車賣出去。

    2021年特斯拉的“自動駕駛”技術接連受到官方質疑。

    去年8月,美國國家公路交通安全管理局NHTSA表示,將針對美國境內約76.5萬輛特斯拉的駕駛輔助系統Autopilot展開正式安全調查。12月底,最終首批通過德國部署L3級自動駕駛技術監管批準的是奔馳的Drive Pilot,而非特斯拉的AutoPilot。

    但這似乎并無損特斯拉的市場歡迎程度。

    美國-愛爾蘭跨國消費者信用報告公司Experian的數據顯示,截至去年11月,特斯拉在美國的年度注冊量為30.3萬輛,同比增長了75%,其中僅11月美國便有超過4.2萬輛的新特斯拉注冊。

    根據乘聯會的信息顯示:特斯拉2021年在華銷售超過32萬輛,同比增長133%。營收138.44億美元,同比增長107.8%(10-K報告)。此外,與輿論場中充滿爭議的一面不同,已在華擁有超過50萬保有量的特斯拉在車主中仍保持著品牌銳度和用戶忠誠度。

    一個有趣的細節是,特斯拉新年禮包中四樣可謂“無用”的禮品最終在閑魚成交共計235元,與包括威士忌酒杯和不銹鋼冰塊的保時捷禮盒在閑魚的標價(298元)相差無幾。

    與此同時,FSD的上車量仍在快速增長。特斯拉在美搭載FSD測試版軟件的車輛已從去年三季度的幾千輛,增加到現在(1月26日)的近6萬輛。1月,FSD剛剛第七次漲價,在美價格提高至1.2萬美元,此時距離FSD上次漲價剛剛三個月,相比2014年Autopilot推出時的價格幾乎翻了5倍?!半S著我們接近完全自動駕駛的代碼發布,FSD的價格就會上漲?!瘪R斯克表示。

    特斯拉2021財年研發費用為26億美元,同比增長74%,即11億美元。10-K報告中顯示,“人員增加導致員工和勞工相關費用增長”是主要原因,高達5.06億美元。去年8月的AI DAY上,特斯拉官方透露已組建1000人的自有標注團隊,以幫助Autopilot系統從2.5D升級到4D模式。

    目前特斯拉尚未提供Autopilot或FSD的收益情況。但一家名為“Loup Ventures”的早期風險投資公司在去年7月預計FSD將于2021年為特斯拉帶來6億美元的經營利潤,同比前年增長了一倍,并有望在十年后帶來超千億美元的經營利潤。

    2021年,特斯拉441.25億美元的汽車銷售收入中包括了FSD的收入??瓶嘶舳饕脖硎鹃L遠來看,隨著完全自動駕駛(FSD)被更多的用戶采用,軟件部分的業務將帶來利潤率的顯著提升。

    “FSD”成為真正的“完全自動駕駛”將是特斯拉“跳票”新車、擴大產能這步險棋成功的關鍵。

    “我認為自動駕駛系統的安全性至少是人類的2~3倍,才可以真正說自動駕駛實現了?!瘪R斯克在此前的采訪中表示:“革新后的FSD測試版的人工干預自動脫離的比例正在急劇下降。從這個趨勢來看,2022年FSD的事故發生概率將明顯低于人類平均。之后,我們必須像監管機構證明這一點?!?/p>

    如同神經網絡是個黑盒一樣,FSD的落地效果還充滿了變數。但馬斯克說,放棄這兩個字不在他的字典里,管他樂觀還是悲觀,干就完了!


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